Vi upplever för närvarande en Bitcoin-tjurmarknad som började i januari 2023. Om historien upprepar sig kommer denna tjurmarknad att fortsätta fram till åtminstone nästa sommar. Många investerare vill veta hur högt Bitcoin-kursen kan stiga under nästa år. Det är den frågan vi ska försöka besvara i den här artikeln.
Innehållsförteckning
Bitcoins fyraårscykler
Innan vi kan bedöma Bitcoins kurspotential måste vi sätta en ram för bedömningen. Bitcoin gör ständigt nya rekordhöjder, så vilken topp hänvisar vi till?
Den här artikeln analyserar Bitcoin-kursen vid toppen av den nuvarande tjurcykeln. Historiskt sett har Bitcoins kursrörelser skett i cykler om cirka fyra år. Vart fjärde år sker en kraftig kollaps av kursen, som alltid har följts av tre positiva år.
Tidigare tillskrevs dessa cykler Bitcoin-halveringar, och man trodde felaktigt att Bitcoin rörde sig isolerat från resten av marknaden. Idag förstår man att Bitcoin (och andra risktillgångar) drivs av den globala likviditeten. Ur ett investerarperspektiv faller Bitcoin ungefär i samma kategori som teknikaktier.
Global likviditet kan mätas på många sätt, men grovt sett är det världens likvida penningreserver. Detta mäts ofta som balansräkningarna för de största centralbankerna. Ju mer pengar (=likviditet) som flödar på marknaden, desto mer pengar finns tillgängliga för investerare att låna för att ta risker.
När centralbankerna stramar åt penningpolitiken, räntorna stiger och likviditeten dräneras från marknaden, förändras investerarnas sentiment och leder till en nedgång i aktier och Bitcoin.
Diagrammet nedan visar den globala M2-penningmängden jämfört med Bitcoin. Du kan se hur åren av nedgång i M2 sammanfaller med björnmarknader i Bitcoin. Bitcoin har en högre korrelation med global M2 än någon annan tillgångsklass.
Det är viktigt att komma ihåg att Bitcoin är en global tillgångsklass. Därför måste vi titta på den globala likviditeten och inte bara på den amerikanska centralbankens balansräkning.
Vi befinner oss för närvarande i en fyraårig cykel som började vid årsskiftet 2022 och 2023. Den sista fasen i cykeln startade sannolikt efter det amerikanska presidentvalet i början av november.
Hur högt kan Bitcoin-kursen fortfarande gå?
Bitcoins kurstoppar kan uppskattas genom olika scenarier. Vi förväntar oss att historien upprepar sig (i stort sett) tills vi ser starka bevis för motsatsen. Detta är det så kallade basfallet, eller det mest sannolika scenariot.
Världen förändras dock ständigt. Bitcoin är en annorlunda investering idag än för fyra eller åtta år sedan. Det finns redan aktörer på statlig nivå, ETF:er och miljontals nya Bitcoin-innehavare. Därför bör investerare överväga alternativa scenarier. Kanske är det annorlunda den här gången?
Det är viktigt att komma ihåg att inget tvingar Bitcoin att upprepa utvecklingen i tidigare cykler. Den nuvarande cykeln kan ta slut i morgon eller fortsätta i flera år längre än tidigare.
Det pessimistiska scenariot
I det pessimistiska scenariot avslutas den pågående tjurmarknaden i förtid. Det skulle till exempel kunna ske under de första månaderna 2025. Den utlösande faktorn för nedgången kan vara en geopolitisk kris, en amerikansk skuldkris, en global recession eller någon annan större händelse med en svart svan.
Det råder aldrig brist på riskfaktorer i världen. Det är därför så kallade perma bears, eller analytiker som ständigt förutspår en kollaps, bjuds in till makropoddar. Det finns alltid signaler i marknaden som kan användas för att indikera en kollaps. Aktiemarknaden är alltid för dyr och det är alltid krig någonstans. Den amerikanska skuldkrisen har också varit skrämmande i över 40 år.
Ibland materialiseras dock dessa risker, vilket skulle kunna ske i början av 2025. Om denna hausseartade cykel skulle avslutas i förtid och marknaden snart skulle börja falla, skulle Bitcoins topp sannolikt ligga kvar på 110 000-120 000 dollar. Vissa analytiker har redan förutspått ett kurstoppar på 100 000 dollar, men dessa förutsägelser har redan visat sig vara felaktiga.
Vi tror att det bearish scenariot är det minst sannolika att hända. Särskilt eftersom Bitcoin redan har brutit tidigare trender i en positiv riktning i denna cykel. Under våren 2024 bröt Bitcoin-kursen en ny ATH-läsning för första gången före halveringen.
Grundscenariot (historien upprepar sig)
Vårt basscenario är ett scenario där historien i stort sett upprepar sig själv. Det innebär att vi bör ha 6-12 månader kvar av tjurmarknaden. Bitcoin-kursen kommer att nå en mycket högre nivå än den är idag.
För ett par veckor sedan publicerade vi en artikel med titeln “Starka signaler på början på altcoin-boomen!” Även om en ”altseason” har startat betyder det inte att Bitcoin-kursen inte kommer att stiga betydligt. En altcoin-boom innebär att altcoins i genomsnitt stiger mer än Bitcoin under de sista månaderna av en tjurmarknad.
Under den föregående cykeln steg Bitcoins kurs från 20 000 USD (2017 års topp) till 69 000 USD (2021 års topp), vilket motsvarar en 3,45-faldig ökning av kursen. Bitcoins vinster har varit mindre varje cykel eftersom marknadsvärdet har ökat.
En realistisk ökning skulle kunna innebära att kurstopparna är 2-3 gånger högre i denna cykel. Detta skulle innebära en kurs på $138 000-$207 000. Vi har upprepade gånger nämnt att vi förutspår att Bitcoin kommer att nå 150 000 dollar inom det följande året. Denna förutsägelse faller väl inom detta intervall.
Detta basfall är det mest troliga alternativet. I det stora hela har den här cykeln utvecklats ungefär i linje med historiska cykler. Därför kommer vi att hålla oss till denna uppfattning tills vi får exceptionell information från marknaderna.
Det optimistiska scenariot
Det optimistiska scenariot kommer sannolikt att förverkligas om Bitcoin blir en nationell reservvaluta under USA:s ledning. Sedan Donald Trumps seger har det förekommit många rykten om att Trump skulle initiera skapandet av en Bitcoin-reserv.
Det finns många frågetecken i detta scenario. Kommer Trump helt enkelt att sluta sälja bitcoins som innehas av USA, eller kommer USA att starta ett köpprogram? Vem har befogenhet att fatta ett sådant beslut? Och vilka skulle vara de globala konsekvenserna av beslutet på statlig nivå?
Microstrategy gör också massiva Bitcoin-förvärv. Företaget, grundat av Michael Saylor, har redan förvärvat över två procent av alla bitcoins. Vissa företag följer redan i Microstrategys fotspår, men det har inte varit något bredare samtal om Bitcoin-reserver ännu.
Bitcoin kommer sannolikt att hitta sin väg in i företagens och myndigheternas balansräkningar under de kommande åren och decennierna. Effekten på marknaden beror dock helt och hållet på hur stora reserverna och köpprogrammen är. El Salvador köper till exempel en bitcoin per dag. Denna strategiska reserv påverkar ännu inte den globala Bitcoin-kursen.
Om det hausseartade scenariot förverkligas kan Bitcoin nå 200 000-300 000 USD under denna cykel. Naturligtvis har mycket vildare siffror publicerats på sociala medier.
Om Bitcoin blir en nationell reservvaluta 2025 kan denna förändring också mildra nästa björnmarknad. Ju fler bitcoins som finns i portföljerna för så kallade eviga innehavare, desto färre panikförsäljare och handlare som är intresserade av kortsiktiga vinster finns det på marknaden.
Sammanfattning
Kurstopparna för Bitcoin är inte så viktiga för långsiktiga buy-and-hold-investerare. Men om du vill optimera dina investeringar och ta ut vinster nära kurstopparna spelar tidpunkten för tjur- och björncyklerna roll.
Varje Bitcoin-investerare måste skapa en strategi som fungerar för dem. Om du funderar på att ta ut vinster, kom ihåg att ingen kan tajma marknadstoppen perfekt. Det är därför det är vettigt att sälja gradvis i de sena stadierna av en tjurmarknad.
Vilken typ av sannolikheter skulle kunna ges för de scenarier som beskrivs ovan? Till exempel något i stil med detta:
- Pessimistiskt case: 15%
- Grund-case: 60%
- Optimistiskt case: 25%
Om historien upprepar sig är vi inne i den sista tredjedelen av en treårig uppåtgående trend. Sannolikt har Bitcoin redan gjort sina mest betydande vinster i denna cykel.
I skrivande stund har Bitcoin stigit mer än 6 gånger från sina lägsta nivåer 2022. Även om det hausseartade scenariot skulle förverkligas och Bitcoin skulle stiga till 300 000 dollar, skulle detta motsvara en 3x ökning från sin nuvarande nivå. Många Bitcoin-investerare tar långsamt ut vinster och/eller skiftar positioner till altcoins.
