Kryptoinvesterare är för närvarande i en rädslans stämning. Kryptomarknaden fortsätter att sjunka, ledd av Bitcoin, även när aktiemarknaden når nya höjder. Vad är det som förklarar kryptovalutornas dåliga resultat under 2025? Altcoinmarknaden är också i rött, men två gamla privata kryptovalutor sticker ut positivt.
Bitcoins kurs på en kritisk nivå
Bitcoin (BTC) handlas för drygt 104 000 dollar i skrivande stund. Vid vår förra marknadsöversikt låg kursen på 112 000 dollar, vilket innebär en nedgång på över 7 % på tre veckor.
Bitcoins kurs befinner sig utan tvekan i en nedåtgående trend just nu – både på kort och lång sikt. Detta framgår tydligt av kursdiagrammet nedan. Den lila trendlinjen är det 200-dagars glidande medelvärdet och den blå trendlinjen är det 50-dagars glidande medelvärdet.
Diagrammet visar en kritisk stöd- och motståndsnivå i blått som har styrt Bitcoins kursutveckling under de senaste 12 månaderna. Bitcoins kurs stängde gårdagens dagliga candlestick under denna stödnivå och det 200-dagars glidande medelvärdet. Detta var en mycket svag signal ur ett tekniskt analysperspektiv.
Det verkar också som om det 50-dagars glidande medelvärdet kommer att korsa det 200-dagars glidande medelvärdet från ovan till under den kommande veckan, en händelse som olycksbådande kallas för ett dödskors.
Dödskorset är en stark signal om början på en björnmarknad om vi befinner oss i slutet av en cykel. Under en tjurmarknad är det en eftersläpande indikator som signalerar botten av en kortsiktig nedgång. Är detta en kortsiktig nedgång, som vi såg under våren, eller har en ny björnmarknad redan börjat?
Bitcoin-investerare delas alltmer upp i två läger. Allt fler investerare tror att toppen på tjurmarknaden nåddes för ungefär en månad sedan, vid 126 000 dollar. Detta skulle också ligga mycket nära topparna i tidigare cykler, mätt från början av tjurmarknaden.
Detta syns också tydligt i sentimentindikatorn: Fear & Greed-indexet ligger just nu på nivån Extreme Fear.
Bitcoin Fear and Greed Index is 21 — Extreme Fear
Current price: $106,712 pic.twitter.com/YA6pGvjfyK— Bitcoin Fear and Greed Index (@BitcoinFear) November 4, 2025
Vi tror inte att cykelns topp är nära förestående förrän aktiemarknaden har nått sin topp. Kryptovalutor följer aktiemarknaden i det stora hela, även om vi på kort sikt ser onormala fluktuationer. Det finns för närvarande inget som tyder på att den amerikanska aktiemarknaden kommer att vända nedåt inom den närmaste framtiden.
Många investerare undrar för närvarande varför kryptovalutor har presterat så dåligt i år. Till exempel har guldpriset stigit med 50 % och S&P 500-indexet har stigit med 18 % sedan början av året. Bitcoin, å andra sidan, har sjunkit marginellt.
Det finns tre huvudsakliga orsaker till kryptovalutornas (och Bitcoins) underprestanda:
- Alternativa investeringar
- Marknadsförändringar
- Oklara signaler
En god kursutveckling stärker investerarnas förtroende och skapar en positiv stämning. Eftersom Bitcoins kurs har halkat efter under första halvåret har investerarnas blickar i allt högre grad riktats mot artificiell intelligens och till och med guld, som har gett bättre avkastning.
Marknaden har också förändrats enormt jämfört med exempelvis 2021 års cykel. Det finns redan hundratals alternativa investeringar på Bitcoin- och kryptomarknaderna, inklusive miningbolag, kryptobörser och treasurybolag.
Traditionella investerare vill inte köpa XRP, Cardano eller någon av de miljontals andra altcoins vars värderingar baseras enbart på spekulation och önsketänkande. Exponering mot kryptosektorn kan nu erhållas genom verkliga företag och faktabaserade värderingar.
Sist men inte minst finns det blandade marknadssignaler. De flesta kända makroanalytiker har i åratal förutspått en recession och en börskrasch. Guldets starka utveckling i förhållande till aktiemarknaden har också traditionellt signalerat svåra tider.
Vi talar om en K-formad ekonomi. I USA står till exempel de rikaste 10 % för 50 % av konsumtionen. Vanliga medborgare kämpar, men ekonomin hålls flytande av konsumtionen hos de rika, som äger aktier och andra tillgångar. Liknande utveckling ses också i andra västländer.
#WolffBites: Desperate inequality: richest 10% now do half of total US consumer spending. No wonder the other 90% are increasingly upset and angry. pic.twitter.com/YxgUURUMqd
— Richard D. Wolff (@profwolff) September 16, 2025
Många investerare är förvirrade. Är ekonomin i trubbel eller inte? På aktiemarknaden står endast en handfull AI-relaterade teknikföretag för hela indexets avkastning.
Denna miljö är inte gynnsam för riskfyllda investeringar. Dessutom har inflationen i början av 2020-talet förstört köpkraften hos den breda massan, och så kallade privatinvesterare har inte extra pengar att satsa på kryptovalutor. Särskilt nu, när bättre avkastning kan uppnås från teknikföretag.
Dessutom är många säkert besvikna över utvecklingen av kryptovalutornas kurser under USA:s ”kryptopresident”.
Kryptomarknaden har sett mycket bättre uppgångar i tidigare cykler, när den amerikanska administrationen var fientligt inställd till sektorn. Många altcoins har gått ner med tiotals procent i år. Och ändå talar vi om det sista året i uppgångscykeln, som historiskt sett är den starkaste i hela tjurmarknaden.
Privacy coins presterar bra i kategorin altcoin
Låt oss sedan titta på altcoin-marknaden, som ser ganska dyster ut i det stora hela. I bilden nedan kan du se de 15 största kryptovalutorna och deras kursutveckling under 24 timmar, 7 dagar och 30 dagar. Färgen röd är veckans tema.
Samma tema återkommer i hela topp 100-listan, som endast innehåller ett fåtal kryptovalutor med positiv kursutveckling. Av dessa sticker Zcash ut, som redan har stigit till 17:e plats efter marknadsvärde.
Zcash har stigit med över 40 procent på en vecka och 200 procent på en månad. ZEC-kursen har faktiskt tiodubblats under de senaste två månaderna. Vad handlar det här egentligen om?
Anledningen bakom detta verkar vara klassisk shilling på sociala medier. Zcash är en 9 år gammal privat kryptovaluta utan några banbrytande förändringar i sina fundamentala värden under de senaste två månaderna.
Många välkända X-användare har börjat posta om Zcash under de senaste månaderna och skapat en berättelse om att Zcash är ett alternativ till Bitcoin. Det har också förekommit några svindlande prognoser för ZEC-kursen, såsom Arthur Hayes mål på 10 000 dollar.
X-inlägget nedan är från Naval Ravikant, som har 2,9 miljoner följare på X.
Bitcoin is insurance against fiat.
ZCash is insurance against Bitcoin. https://t.co/rqMrR3bW7O
— Naval (@naval) October 1, 2025
Shillingkampanjer leder ofta till betydande förluster för vanliga investerare.
Den gamla kryptovalutan Dash har också sett betydande vinster de senaste veckorna, med en uppgång på 185 procent på en vecka och över 300 procent på en månad. Dash är en valuta som grundades för över 10 år sedan och som också erbjuder integritetsfunktioner.
Många handlare som missade Zcash-rallyt försöker nu sannolikt få samma avkastning genom Dash.
I det stora hela går det dåligt för altcoins. Bitcoins dominans, eller marknadsandel, minskade kraftigt från slutet av juni till slutet av september. Vid den tiden hade altcoins ganska bra avkastning, men trenden har vänt.
Nedan finns en graf över Bitcoins dominans under hela hausseperioden, dvs. sedan början av 2023.
Bitcoins dominans sjönk så småningom till bara 57,5 procent. Nu har den stigit igen till över 60 procent. Historiskt sett har altcoin-booms inträffat när Bitcoins dominans har sjunkit till mellan 35 och 45 procent. Det är inte värt att drömma om en altcoin-rally som startar inom de närmaste dagarna eller ens veckorna.
